多银行和贷款公司还是趋之若鹜。为了争夺客户资源，从事次级贷款的机构推出了许多灵活的贷款方案，例如无本金贷款，三年、五年、七年可调整利率贷款，选择性可调整利率贷款等。
这些贷款都有一个共同特点，那就是在还款的开头几年，每月的按揭支付很低而且固定，但是当优惠贷款时限过去之后，还款压力就会突然增加。贷款者们并没有把这太当一回事，他们认为在优惠时限到来之前，他们的房产的增值部分就足以让他们连本带利还清房贷，而贷款机构也大肆向民众灌输这种“稳赚不赔”的理念，其结果就是许多不需要住房的人也纷纷加入到贷款行列中来。
从事贷款业务的机构很清楚这些贷款的风险。为了降低风险，他们将这些贷款进行证券化，也就是说将这些贷款的债权出售出去，用一部分利息收入为代价来分散风险，这种债券叫做CDO（债务抵押凭证的缩写）。发行的证券通常会被划分成不同的等级，等级越低，风险越大，收益率也就越高。
CDO分为高中低三个级别，风险依次升高，高级CDO占所有贷款的80％，中低级各占10％。一般来说，如果贷款出现问题，将首先出现在风险最高的低级CDO部分，也就是说，如果贷款还不上，银行先赔的是这部分钱。在房地产市场不出现崩盘的情况下，高级CDO还是非常安全的，因此美国的资产评级机构往往将这部分债券评为AAA级别，也就是风险最小的优级债券。
2002年，美国房地产价格疯狂上涨，而CDO也被投机商们越炒越热，投机商们仍不满足，又利用CDO作为风险抵押，衍生出一系列的金融产品继续炒作，在杠杆效应的作用下，利润成倍扩大。
→虹→桥→书→吧→。
第23节：第五章 泡沫与风暴（5）
所有的人都被高额的利润所诱惑，忘记了在利润背后成倍放大的风险。随着这张“大饼”越做越大，各种养老基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入，大量资金进入流通领域，从而导致通货膨胀。在此种情况下，美联储不得不提高利率，借以压抑通货膨胀。可是，利率提高后，那些本来缺钱的穷人变得还不起贷款了，这导致次贷市场还贷拖欠比例迅速上升。
2006年，美国房价开始下跌，优惠贷款利率的时限也在这时到期，次级贷款者们无法偿还贷款，又无法将房屋出售或者抵押，据美国按揭银行家协会估计，2006年获得贷款的美国人，有30％可能无法及时偿还贷款，这条脆弱的资金链因此开始断裂。
在低迷的房地产市场之下，贷款机构连本金也收不回来，造成大量亏损，而由此发行的债券自然也不值钱了，持有这些债券的机构和个人损失惨重，继而波及其他金融领域，股市暴跌，使更多机构和个人出现亏损，无法清偿贷款的人数继续增加，美国经济进入了恶性循环。
2007年，随着房地产泡沫的破灭，美国次贷危机爆发。美国投资大亨沃伦·巴菲特在接受《德国明镜周刊》采访时说，美国经济已经两个季度出现负增长了，已经进入了衰退期，并且衰退期的长度和深度可能已经超出了人们的预期。2007年4月2日，美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司向法院申请破产保护。8月6日，美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保护。自8月9日至30日，美联储已累计向金融系统注资1472。5亿美元，以防次贷危机恶化。
这次由美国房地产市场低迷引发的危机的影响力早已超出房贷和美国市场，成为全球金融市场的最大变数。次贷危机首先波及欧洲，整个欧洲的房地产市场都开始降温，同时信贷市场也在恶化。
2007年9月，英国的银行遇到了160年里的第一次挤兑，仅14日当天，英国第五大抵押贷款银行——诺森罗克银行约有10亿英镑（约合20亿美元）的存款被储户提走，当天该行股价剧跌24％，并导致英国股市金融股整体走低，至2007年年底，伦敦、法兰克福等地的银行已损失数十亿美元。2008年5月，法国企业家信心指数为102点，倒退到了2005年年底的水平。2008年6月，德国消费者信心指数挫至4。9点。欧盟的经济分析人士指出，物价快速上涨导致消费欲望不断萎缩、欧元汇率居高不下、全球经济发展放缓引起海外订单的大幅减少，使欧洲企业承受着来自国内外两方面的压力。雪上加霜的是，欧洲股票价格此时正处在六年来的最低水平。
相似的情形同样也
