由于我国利率市场化程度还不高，今后将逐步以Shibor（上海银行间同业拆放利率）为核心，进一步推进利率市场化，并最终建立起如下利率传导机制：中央银行运用货币政策工具间接调控市场利率，市场利率引导金融机构的利率定价，金融机构利率引导企业、居民的投资、消费行为。如图1…8所示。
图1…8利率传导机制
（3）谁是利率的主宰者
我们已经知道利率和宏观经济密切相关。但一国的利率具体又由哪些因素决定呢？如图1…9所示。
图1…9我国利率的决定因素
以上几种因素，实际上是相互交织在一起，互为影响。比如，经济周期就直接和间接影响了平均利润水平、物价总水平和政策性因素等。
随着技术发展和资本所占比重的提高，平均利润率有下降的趋势，因而也影响平均利率呈同方向变化的趋势。尽管平均利润率有下降的趋势，但却是一个非常缓慢的过程。换句话说，平均利率具有相对稳定性。因此，我们可以说，主要由另外几种因素决定了利率水平的高低，其中最重要的是经济周期。
（4）谁和利率共起伏
如图1…10所示，一般而言，债市、股市涨跌和利率变动方向相反；一些稳定收益的产品，如货币基金、银行理财产品、黄金和地产等的收益率基本都是和利率变动方向相同的。
图1…10利率变化与投资品种的涨跌关系
当然，实际情况可能不会如此绝对，甚至有时还相反。比如，在加息初期，按理说股市应该下跌，但往往并非如此。一般加息的背景是经济偏热或过热，在此大背景下，上市公司一般盈利状况良好，反映到股价上就会上升。但是，时间一长，公司的借贷成本增加又会导致公司利润下降，最终导致股价下跌。所以具体情况应该具体分析。
3�央行兵器二：汇率
随着国与国之间贸易的加强，当需要进行结算时，由于没有统一的国际货币，必然会产生不同货币之间按照不同比例进行兑换的问题，这个比例，就是汇率。本质上，货币也是一种商品，相互间可以买卖，这和其他的商品没有什么差别。
（1） 固定、浮动还是介于两者之间
目前，国际上主要有三种汇率制度：一种是固定汇率，就是强制自己的货币和某一经济强国的货币挂钩，比例固定，而不管相互间经济发展水平如何，比如我国人民币汇率曾实行与美元挂钩的制度，即8。3∶1；另一种是浮动汇率，即根据国家相互间的经济情况和供求关系，来相应调整汇率。在两者之间，还有一种有管理的浮动汇率体系。三种汇率体制如图1…11所示。
图1…11汇率体制
外汇市场是一个高度自由竞争的市场，存在着众多的买者和卖者，同整个市场比起来，任何单个的买者和卖者（一国也不例外）都很渺小，都不可能决定汇率。
世界汇率制度大体经历了由固定汇率制到浮动汇率制的演变。在1976年以前的布雷顿森林体系时期，各国约定：美元与黄金以固定比例挂钩，而各国货币则与美元以固定比价挂钩。这其实就是一个固定的汇率制度体系。而在1976年布雷顿森林体系瓦解后，各国承认了浮动汇率制，从而建立了新的国际货币体系——牙买加体系。从此，各国货币不再与黄金挂钩，发达国家都开始实行浮动汇率制度。
（2） 谁在决定汇率
在纸币流通的条件下，外汇供求状况对汇率变动的影响只是表面上的，还有更深层次的因素影响汇率变动，如图1…12所示。
图1…12决定汇率的诸多因素
一般来说，一个国家的综合实力强，那么其货币一般比较坚挺，就像以前的美元一样。而利率是体现一个国家状况经济好差的重要因素。和人民币一样，各国的货币也有其不同的存贷款利率，构成利率差。大家都想获得高利率，因为谁都想多得到一些利息。例如，美国的利率如果高于日本，那么日本的投资者就会积极购买美国的债券等。这样的话，美元就变得更紧俏，相对于日元就更值钱了。因此，有时候一个国家货币当局会通过调节银行利率等来影响汇率。
许多国家都会定期公布一些重要的经济数据，比如GDP、就业率指数等。一项重要经济数据的公布可能会使外汇市场出现大波动，特别是在与市场预期相差很大的时候。1998年，由于美国经济一直比较强势，其利率也较高，而日本经济不景气，利率低得可怜，
