侍馄涫凳蔷啦�谝黄鸬模�缤�4…5所示。
图4…5股票发行前重点考虑的三要素
作为上市公司，首先需要根据自己的经营状况和项目进展情况来测算出大体需要多少钱，出让多少比例的股权。但是钱并不是多多益善的，因为钱多了一旦花不出去，或者花出去了没有合理回报，是无法向股东交代的。
在确定了筹多少钱的大前提下，公司开始选择具体上市时机。公司的原则自然是希望以尽可能少的股票卖出尽可能多的钱来。因此，公司一般选在行情好，最有把握多卖些钱的时候出手。
新宝电器拟发行6800万股，占发行后总股本的比例为16�97％。广东新宝由广发证券担任保荐机构，截至2006年底，其发行前每股净资产1�43元，募资投向其蒸汽压力型咖啡机、压铸型厨房电器等技改项目。该公司主要从事蒸汽熨斗、搅拌机、咖啡壶、开水器、面包机等厨房小家电系列产品的研发、生产和销售，是我国小家电制造行业的龙头企业。目前主要经营模式是为其他品牌才厂商设计和制造产品，并由其贴牌销售。
我们可以看出，该招股说明书没有明确多少钱一股。因此，接下来的事，就需要根据公司本身的质地和当时市场的畅销程度确定一个大体的初始的价格。这个价格由很多因素决定，如图4…6所示。
这里有必要对市盈率作一下解释。市盈率是衡量股票价值的一个重要指标，是用股价除以每股的收益。换句话说，假设收益都分给投资者的话，需要多少年可以把本金收回来，它的单位是倍。比如40倍的市盈率就是说要40年才可以把本金收回来（这其实只是假设，实际上没有哪家公司会40年中每年盈利都一样的）。通常，市盈率越高，相对来说股价也越高，风险就大；而市盈率低，风险就相对小。
图4…6决定股票价格的因素
不同板块股票的市盈率是不一样的。成长型的高些，而收入型和蓝筹类的股票市盈率就要低些。此外，市场状况也会影响市盈率：市场情况越好，市盈率越高，公司将获得较高的发行价格；而市场低迷时，因为它们担心股票不好卖，所以市盈率就要低些。
公司及其产品所处的生命周期也很重要，处于“蒸蒸日上”时当然能卖个好价钱。如果公司处于高速增长期，投资者对公司的未来发展和高回报充满信心，公司股票将可以获得较高的发行市盈率；但如果增长缓慢，自然难卖个好价钱。
最后一点和整体市场的股票供求有关，这和任何商品都是一样的，多则便宜，少则贵。
一般而言，股票发行的程序大体如下，此程序一般会根据具体情况适时调整变化。如图4…7所示。
图4…7股票发行的程序
图中的“网上”“网下”中的“网”指的是“交易系统网”。路演的目的主要有两个：一是传播发行信息，吸引投资者；二是收集证券出售的价格、可募集规模等信息。在路演过程中，与有购买该股票意向的投资者与承销商（券商）进行广泛商谈。券商就可以根据反馈的信息估算、修正拟发行股票的价格和数量。所有这些步骤其实都是图4…8中的一级市场部分。
图4…8股票一、二级市场
首先承销商会在一级市场卖出股票，一级市场又叫发行市场。为了省事和提高效率，一般证券公司会先向那些大投资者配售。也就是说，一般情况下，证券公司是将机构投资者和散户分开处理的，因为对于上市公司而言，两者各有利弊。
机构投资者中有一部分是战略投资者，但并不是任何机构都可以成为战略投资者。它一般是与上市公司有关系的公司，比如：是其供货商或者是兄弟单位等。其投资的目的也多种多样，有的是为了保证对上市公司具有一定的影响力，以利于自身业务发展；有的就是看好这家公司的成长性，为了日后分红或者增值。
机构投资者和普通投资者的比重，一般由证券公司事先确定好，通常分别采取“网下和网上申购相结合”的发行方式。有时，事先规定的比例也有可能临时变动，这就是“回拨”机制。也就是说，机构投资者认购不踊跃，买的不多，还剩下一些股票，于是就拿去卖给一般投资者。赶上市场不好的时候，事先确定的股票卖不出去，作为承销股票的证券公司日子就难过了。
证券承销的具体方法主要有包销和代销两种。此外，向社会公开发行证券的票面总值超过5000万元的，应当由承销团共同承销。一般情况下，证券公司求着上市公司，因此
