正常的运营，企鹅只能把融资所得的资金，全部都拿去添置了服务器。
等到了2000年底，企鹅账上居然就没钱了。
我们和盈科当时都打起了退堂鼓，但投都投了，又没有人接盘。
只能硬着头皮，又各自为企鹅提供了200万美元，以可转换债券的方式执行。
然后，我们就打定了主意，不再给这家只花钱不挣钱的公司提供后续支持，准备给它找个买家，求个保本退出就行了。
可当时互联网泡沫被戳破，纳斯达克的互联网股价蹭蹭往下掉。
我们找了新浪、搜狐、雅虎中国、金蝶、联想、to……
没一家公司愿意花大几百万美元接手企鹅。
没办法，就继续熬着呗！
等时间来到了2001年1月，南非ih网大为的出现，给事情带来了转机。
网大为提出了一个非常诱人的条件，6300万美元估值，全现金支付，收购我们两家投资机构手里的全部股份。
盈科把20股票全卖了，套现了1260万美元，干脆利落的走人。
当时idg京城总部这边的人都很心动。
因为纳斯达克跌成了那个惨样，投资企鹅，不到一年时间，居然能赚11倍回报。
换做是你们，会不会卖？”
夏景行点头，以前只觉得idg和盈科很傻，但代入当时的环境，以及两家投资机构的运营模式、特性，立马就懂了，套现出局，几乎成了一种必然。
企鹅当时花钱如流水，波尼马都恨不得qq的用户量赶紧少一些，这样企鹅就能少添置一点服务器了。
同时又赶上了互联网泡沫，万马齐喑。
卖出企鹅股票，按一般的投资逻辑来讲，其实是非常正确的。
只能说南非ih眼光看得太长远了，好似看透了未来一般。
在那种情况下，还敢砸3200万美元接手企鹅原股东出售的老股。
投资了就算了，还持有了近二十年，一直没怎么减持，最终创造投资神话。
这份耐心，世界上没几个人能拥有。
要知道，企鹅04年上市，到07年游戏业务崛起之前，上市头两年的股价涨幅都很缓慢，甚至还出现了波动、跌幅。
一般的投资机构，差不多见好就收，直接就退出了。
因为有些基金的封闭期只有三年、五年，时间临近了，必须给股东分红，于是只能减持撤退。
南非ih跟一般风投不一样，背后有家四十多亿美元市值的母公司，全是自有资金投资，自然也就没有退出压力，可以灵活的长期持有。
在夏景行看来，南非ih投资企鹅，比软银投资阿狸，还要来得牛逼一些。
因为阿狸在美国有对标的亚马逊、eaby，电商当时公认就比即时通讯更有前途。
而且南非ih是采用买老股的方式，最顶峰时，持有了企鹅一半的股权。
王功权接着道：“当时鹏城分部的王树非常反对全部出售企鹅股份，在他的坚持下，idg只卖出了128股份，留下了72的股份。
南非ih除了从我们两家投资机构手上买股份以外，还从企鹅管理层手上买走了135股份。
除了波尼马以外，其他创始人都卖了一点股份，最高峰时期ih持有企鹅465股份。
等到2003年，企鹅想上市，发现股权结构不太合理，于是就又从我们手上回购了那72股权。
价格还不错，赚了60倍，卖了两千三百多万美元。
加上之前卖那128股份的八百多万美元，idg一共回收了三千一百多万美元资金，净赚三千万美元，比盈科赚得多点。
企鹅目前的市值差不多10亿美元，如果那20股权持有到现在，即使考虑ipo会被稀释四分之一，也少赚了一点二美金。
如果当时可以更坚定一些就好了，多赚一点二亿美金，相当于十亿人民币。”
说到十亿人民币的时候，王功权忍不住摇头叹息。
陈宏、谭智也纷纷出言感叹。
夏景行不说话，岂止才十个小目标啊，少说了三个零。
idg目前还只是有些惋惜，未来就知道了，什么叫多么痛的领悟！
王功权讲完了idg的几个案例，又开始询问汉能和远景资本的投资案例。
陈宏和夏景行都大方的分享了起来。
